2021年1月3日

如果有人问外汇市场中哪个货币对是最具重要性和流动性最强的,那交易员一定会立刻告诉你答案。即便他是个新手交易员,也会说:“那当然是欧元兑美元货币对啦。”这一点毋庸置疑:这个货币对每天的交易量可达到1.1万亿美元。参与交易的两种货币,代表着世界上最强大的两个经济体,而且美元还是第一大储备货币。现在大多数国家的中央银行还仍继续储存大量黄金和美元外汇储备(占比超过60%)。欧元外汇储备排名第二,占比22%以上。

2021年市场行情预测:欧元、美元有何值得期待?1 

应该指出的是,美元正在逐渐失去它的地位。据彭博社报道,美元全球支付占比在2015年4月份一度达到峰值(45.3%)。而根据环球银行金融电信协会(SWIFT)的数据显示,目前欧元的占比已超越美元,尽管差距不大。2020年10月,SWIFT的现金转账业务中37.8%是用欧元进行的,美元业务的占比为37.64%。(英镑以6.92%的占比位居第三)。

虽然美元正在走软,但现在就将其埋葬还为时尚早。2020年夏季,国际清算银行(BIS)还对外表示,约有50%的跨境贷款和国际债券是以美元计价。最终,全球约有一半的贸易发票是以美元开具的,即使用于非美国交易。

而且我们不要忘了,市场分析师是通过美元指数(DXY)来评估不同货币的强弱。事实上,这个指数就是六个国家的一篮子货币单位,与美元相比较的数值。一篮子货币中,欧元占比57.6%(其余五种货币共占比42.4%)。

以上数据清楚地表明,欧元/美元是外汇市场中头等重要的货币对。正是这个货币对决定了其他货币的主要趋势。因此,对于每位交易员来说,了解和弄清这个货币对身上过去曾经发生过的,眼下正在发生的,以及未来将要发生的事情,都是很有必要的。

 

追溯历史

令人惊讶的是,尽管欧元/美元这个货币对极具重要性,但它却是个十分“年轻”的货币对。欧元的出现,要归功于1992年欧盟的成立。起初,它是以非现金形式出现,直到1999年1月1日,欧元才正式取代了其他欧洲货币。又过了几年,到2002年6月,欧元取代了当时最受欢迎的德国马克(USD/DEM),成为欧元区唯一的支付货币。

在这件事之前,还有发生了两件大事,这些都对后来欧元/美元汇率的形成产生了非常重要的影响。第一件大事,是美联储2000年年末的降息举措,第二件大事是2001年9月11日发生在美国的四起一连串恐怖袭击事件,这是人类历史上最大的一次恐怖事件,纽约世界贸易中心的双子摩天大楼在此次事件中被摧毁。这些使得欧元兑美元汇价从起初的1欧元兑0.93美元,升至2008年年中时的1.60美元。换言之,美元兑欧元汇价已下跌了70%以上。

然而,欧洲央行(ECB)并不希望看到欧元如此坚挺,因此这会给欧盟的出口贸易带来严重问题,使贸易平衡遭受打击。因此,口头干预开始在市场中出现。此外,有关国家经济状况向好的利好消息不断从美国方面传来,这些使得欧元兑美元汇价开始向下滑行,并在2016年12月底,创下了21世纪第二个十年中的最低记录——汇价降至1.032附近。

许多分析师随后做出预测,该汇价将很快达到1:1平价,但这种情况并未出现。而今,欧元的报价是1欧元兑1.22美元。


评述过去:2020年

恰好在一年前,我们曾发表过一篇评论,是来自全球各主要银行专家对欧元兑美元汇价2020年的行情预测。现在,我们可以来看一看他们中谁说的是正确的,而正确程度又有多少?

早在2019年12月,来自德意志银行(Deutsche Bank)、高盛集团(Goldman Sachs)、纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)及其他多家银行的分析师就已达成共识,他们一致认为2020年美元会下跌。其主要原因是全球经济增速放缓。此外,据预测,在美国大选前夕,美联储迫于特朗普的压力,会继续降低美元利率或者至少保持现有水平不变。

事实证明,这两种预测意见是完全正确的。2019年底,美元指数在97上下波动,12个月后,该指数降至90点以下。美元利率也有所下调:2019年12月-2020年1月,利率为1.75%,到3月初时,利率降至1.25%,之后直接降到0.25%。

记得2019年12月时,我们只记录到中国武汉首次爆发COVID-19新冠疫情,那时我们还不知道会出现病毒的全球性大流行。但即便如此,英国《金融时报》仍发表了花旗集团(Citigroup)专家的预测,他们认为美联储推行的量化宽松政策以及向市场注入廉价美元流动性的举措,可能会导致美元的下跌。当时,花旗集团分析师的预测意见还得到了来自瑞士隆奥德斯银行(Swiss bank Lombard Odier)以及全球最大投资公司之一的黑石集团(BlackRock)同仁们的支持。而且这个预想也100%实现了,新冠疫情的大流行只不过是这一过程的催化剂:仅过去一年时间里,市场上就投放了现有美元量的近1/4。

一些阴谋论者认为,新冠病毒是一个神秘世界政府为了实现他们的计划而故意发明出来的,以帮助金融精英力量们低价买下大部分美元流动性。不过,揭露各种阴谋并不是本篇评论的写作目的。因此,还是让我们回到具体数字上来,看一看谁的预测最为准确吧。

据彭博社(Bloomberg)报道,各大市场运营商普遍预测,到2020年年底,美元将再“减重”400-500点,欧元兑美元汇价将升至1.16区域。

摩根大通(JPMorgan Chase)的专家曾预测,到2020年底,这个货币对的汇价将为1.14。高盛集团(Goldman Sachs)和美银美林(Bank of America Merrill Lynch)认为会是1.15。德国德意志银行(Deutsche Bank)和法国兴业银行(Societe Generale)则指出,汇价水平降为每欧元1.20美元。事实证明,最后两个预测意见是最准确的:该汇价在2020年底时达到1.225。(请记住,所有这些预测均没有考虑COVID-19新冠病毒疫情对经济造成的打击性后果)。

 

展望未来:2021年

有专家认为,对美国来说,新冠疫情爆发对其产生的影响堪比第三次世界大战:死亡人数超过30万,三分之一的劳动人口失去了稳定的收入来源。此次疫情的爆发正值该国经济十年增长周期结束,以及总统选举之年。而且特朗普发动的与中国和欧洲的贸易战,以及增加美元供应量,这些也给该国经济施加了额外压力。

2021年最有可能出现的情况是,资金积极流向欧洲,美元面临大幅贬值。当然,不同的分析师对美元可能下跌的深度有不同的评估。

举例来说,高盛集团(Goldman Sachs)预计2021年美元加权汇率下跌幅度仅为6%,而摩根史丹利(Morgan Stanley)则预计欧元/美元汇价将从现有水平上升至1.25。(这里顺便说一句,1.25这个数字也在其他许多温和派预测中听到过)。

不过,也有人预测美元将出现灾难性贬值。著名经济学家、欧洲太平洋资本(Euro Pacific Capital)公司总裁彼得–希夫(Peter Schiff)以及摩根史丹利(Morgan Stanley)前亚洲业务主席、美联储理事史蒂芬–罗奇(Stephen Roach)估算,2021年美元暴跌的可能性为50%。同时,罗奇还认为,美元的贬值幅度会达到35%。花旗集团(Citigroup)分析师预测的贬值幅度要稍微小些,但仍很惊人,将为20%。也就是说,在他们看来,到明年年底,我们会看到欧元/美元汇价出现在1.40-1.44区间。

什么因素会阻止美元下跌?

那自然是美联储收紧了货币政策。截至今日,长期通胀预期已飙升至1.85%,这离监管机构设定的2.0%—2.5%的目标门槛已经不远了。这种通胀情况会导致美元贬值。等到了某一时刻,为了避免美元的绝对崩盘,美联储将被迫(尽管非常不情愿)停止向经济注入廉价资金,并开启一轮提高基本利率的举措。

顺便插一句,欧洲或许比美国更有兴趣阻止欧元/美元汇价上涨。

自2020年3月以来,欧元兑美元汇价几乎一直在走高。尽管欧洲央行一年来已增印现钞2.2万亿欧元,并且还设定了负利率。

有计算显示,欧元价格每上涨10%,欧元区的GDP就会减少约1%。试想一下,欧元兑美元汇价会像花旗集团预计的那样,上涨到1.40。这样的增幅,将对欧洲所有的出口贸易造成打击。到那时,谁还会从价格暴涨的欧盟那里购买商品呢?

欧洲央行曾有机会压低欧元兑美元汇价。然而,这种情况并没有发生:欧洲监管机构已决定不干预外汇市场活动,只将自己限定在“监控汇率”的范畴。但据许多分析师分析,随着欧元兑美元汇价上涨到1.25左右,欧洲央行将被迫采取非常严肃的措施来限制欧元的进一步上涨。而且,欧盟很有可能会在不久的将来启动下一个2万亿或者3万亿欧元的经济援助计划。紧随欧洲之后,英国、加拿大、中国及其他许多国家,也都将采取类似举措。如果说2019-2020年是世界贸易战之年,那么2021年就将是世界货币战之年。

虽说如此,但我们很有可能会看到两场“战争”同时上演的局面。

在此,恭祝各位2021年新年快乐!这一年一定会是个非常有趣的一年!

 

NordFX分析团队

 

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